• 保利地产:年度业绩稳步增长预收款覆盖率高
  • 作者:admin 发布时间:2019-07-19 04:33

  功绩稳步增进:18年终年公司实行开业收入1945.14亿元,YOY+32.66%;实行归母净利润189.04亿元,YOY+20.92%,扣非净利润180.50亿元,YOY+16.85%。营收的增进苛重源于期内结转范围扩展,期内结算面积1518.74万方,结转收入1824.98亿元,此中华南、华东、西部、华北、中部、东北、及海外片区结转收入占比分手为35.89%、27.55%、12.39%、12.11%、8.45%、2.61%、1.00%。归母净利润分季度看,Q1~Q4增速分手为0.12%、22.32%、18.74%、26.45%。期内公司毛利率晋升1.45pct至32.49%,苛重源于结转项目价钱的晋升,地爆发意结转毛利率晋升至32.68%;期内公司贩卖净利率13.44%,根本与17年持平。

  土储富厚:截止18岁暮,公司正在邦外里100个都市合计具有正在修面积10390万方,待开辟面积9154万方,可餍足将来2-3年的开辟需求。此中待开辟面积中,一二线%,都市群周边的主题三四线%;产物机合上,以刚需及改正型需求为主,此类占比正在85%以上,且根本以144平米以下普遍住所为主,餍足市集主流需求。

  贩卖韧性高,投资稳重:18年实行签约贩卖4048亿元,YOY+30.91%,此中一二线都市及六大主题都市群贩卖功劳均达77%。回款3562亿元,回款率88%,处于行业领先秤谌,为公司供应了充满的谋划现金流保护。期内公司新增132个项目,新增容积率面积3116万方,拿地总价为1927亿元,此中通过收并购、团结开辟、旧城改制、工业拓展等式样获取项目75个,占终年新增项目面积及金额的比重为58%、54%;终年新增项目均匀楼面价6186元/平米。拿地总价/贩卖额为47.60%,拿地本钱/贩卖均价为44.18%。18年公司新开工面积4396万方,完成面积2217万方。2019年,公司谋略直接投资2700亿元,以18年贩卖回款额为参考,直接投资占贩卖回款额比重为75.80%;谋略新开工面积4500万方,YOY+2.37%;谋略完成面积2750万方,YOY+21.79%。

  杠杆率可控,资金充满:公司已构修众元融资系统,保护充满的融资头寸和极具竞赛力的融资本钱;截止岁暮,公司有息欠债范围2636.57亿元,此中利钱血本化金额94亿元。从融资机合看,银行贷款比重约为71%、直接融资比重约为15%,机合较为合理,抗危险才气较强;从归纳融资本钱看,有息欠债归纳本钱为5.03%;从杠杆率上看,资产欠债率77.97%,较17岁暮晋升0.69pct;剔除预收款的资产欠债率为42.55%,较17岁暮减弱2.38pct;净欠债率80.55%,较17岁暮减弱5.82pct。期末公司正在手资金1134.31亿元,YOY+66.69%,钱银资金/(短期借钱+一年内到期的非活动欠债)为2.33,钱银资金充满,现金短债比高。

  投资倡导:公司聚焦一二线资源增补,同时、落实都市群深耕计谋,加大主题都市周边三四线都市的深耕、排泄;咱们估计公司2019年-2021年的EPS分手为1.93元、2.26元、2.52元。支持“买入-A”投资评级,6个月方向价18元。

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